Private Equity : la moitié du marché américain sous-performe le S&P 500
L'auteur Jeffrey C. Hooke conteste la rentabilité du capital-investissement américain, affirmant que 50 % du secteur sous-performe le S&P 500.
Une remise en question des rendements promis
Le secteur du private equity traverse une période de remise en question structurelle. Dans son dernier ouvrage intitulé The Myth of Private Equity, le chercheur Jeffrey C. Hooke analyse les performances réelles des fonds de capital-investissement face aux indices boursiers traditionnels.
L'étude de l'auteur met en lumière un écart significatif entre les promesses marketing de l'industrie et les résultats financiers constatés. Historiquement, le capital-investissement se présente comme une alternative offrant des rendements supérieurs et une volatilité réduite par rapport aux marchés financiers publics.
L'écart de performance avec le S&P 500
Les conclusions de Jeffrey C. Hooke sont sans appel concernant le marché américain. Selon ses analyses, environ la moitié de l'industrie du private equity aux États-Unis génère une rentabilité inférieure à celle du S&P 500, l'indice de référence des grandes capitalisations américaines.
Cette observation vient invalider l'un des arguments de vente principaux des gestionnaires de fonds : la supériorité systématique du non-coté sur le coté. Les points suivants résument les critiques formulées par l'auteur :
- La promesse de rendements excédentaires est souvent non tenue sur la durée.
- La volatilité perçue comme plus faible pourrait résulter d'un défaut de valorisation régulière des actifs.
- Une part importante des fonds ne parvient pas à battre les marchés publics de manière constante.
L'impact sur la perception de l'investissement privé
Cette analyse intervient dans un contexte où les investisseurs institutionnels cherchent de plus en plus à diversifier leurs portefeuilles via des actifs alternatifs. Cependant, la thèse de Hooke suggère que cette diversification pourrait ne pas offrir l'avantage compétitif escompté.
Le débat souligne la nécessité pour les investisseurs de regarder au-delà des chiffres de performance brute, souvent opaques dans le secteur du capital-investissement, pour évaluer le coût réel de l'illiquidité et des frais de gestion élevés qui pèsent sur le rendement net.
